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3000点“子弹”殆尽 险资投资策略出现分歧


发布时间:2010/11/8 10:49:39      作者:摘自经济观察网      浏览次数:2446

经济观察报 记者 欧阳晓红 在9月份单月新增投资环比增长近7成后,被称作投资风向标的保险资金的持仓比重可能逼近20%的上限。 


    “我们的操作空间已不大,趋势如何取决于资金面的变化。因为,机构仓位高了就看融资和资金进场速度了。”一位保险资产管理公司负责人说。 


    该人士认为目前是震荡格局走势,但他还是相信满仓后的机构不会做空卖出,否则也许会出现今年4月份的大跌,那时的机构仓位也像现在一样重。 


    此外,国寿、人保、泰康等多家险企给出了迥然不同的投资策略,沪指3000点上的险资陷入了进退两难的胶着状态。
                           分  歧
    自9月份开始,几家大型保险公司积极增仓,据悉,目前持有股票和股票型基金的平均仓位大约16%,但有个别保险公司持仓比例接近18%,其余大多仓位为15%-17%。但上半年的这一数据为12%左右。


    进一步,保险资金已接近直接投资股票和股票型基金20%的投资上限;退一步,落袋为安,但恐会引发市场下跌行情,吞噬此前加仓时带来的浮盈。


    数据显示,截至9月末,保险行业投资资金为3.13万亿元,9月单月增加898.79亿元,环比增长近7成,创下年内月度增量新高。


    新增资金或许是流向了权益类投资。截至9月末,保险资产配置为银行存款占比29.49%、债券占比50%、证券投资基金占比6.21%、股票 (含股权)占比10.76%。可以佐证的是,这其中,权益类投资变化最大,环比增加1.87个百分点。


此外,9月的加仓之举则明显透露出险资转向“重股轻债”。

另外,重仓位是否说明看好后市呢?如果趋势出现变化,应该怎样做呢?
一位泰康资产管理公司人士说,仓位总量与调仓的关系并不大。就目前国内外宏观经济形势看,应该是震荡格局,投资策略是选择具有价值空间潜力的个股,而不看具体的行业。


一位人保资产管理公司人士说,虽然首次加息并未对市场产生太大的负面影响,但如果就此进入加息通道的话,情况便不容乐观。他认为接下来具投资潜力的行业是抵御通胀型产业。

上述人保人士称目前仓位较高,在此时点上,市场走势还比较微妙,但短期看,仍具上行空间,边走边看为宜。

“风格忽然之间就转换了,市场自国庆假期之后,沪指从2600点一路冲上3000点附近,说明上行趋势已基本确定,加之流入的热钱成为新的支撑点,短期内,资产价格可能不会因为加息而改变现状。”一位市场资深人士认为。

但上述泰康资产人士认为,具体点位尚无法预测,关键看散户进场速度,现阶段而言,维系市场向上动力的资金面还比较良性。但不久后,入场资金可能会不够,原因或许在于投资者对未来通胀预期不确定性的担忧。

一位国寿资产人士说,美国中期选举利好美股,市场关注FED议息会议,如果与预期相符则利好股市;而A股将会受外围股市带动而继续上行,金融股可以值得关注。
另据不完全统计,截至目前,保险资金三季度共建仓98只股票,新建仓股数5.24亿股,新增市值近76.7亿元,均主要集中在周期性行业与新兴行业。
      

                  减   持?

然而,现在的问题是,投资机构大多满仓,市场做多气氛浓厚,倘若像4月一样逆转大跌,又会如何?

“机构不卖就不会出现暴跌。”一位保险资产管理公司人士说。而粗略概算,目前有做空嫌疑的,除股指期货之外,由于受到制度约束,可能还是保险资金。

“我们的判断比较及时,的确在今年沪指高点位的时候,大举减仓了。”一位国寿资产管理公司人士说,国寿资产的市场化操作无可厚非,投资获利乃是商业属性。

对于三季报公布的投资收益率,上述国寿人士坦言是较为保守的数据,因为想要平滑收益,给来年业绩留出足够的盈利空间。

据悉,早在几年前,由于国寿资产低价购买了大量的封闭式基金,获益不菲。当问及具体收益时,该人士称不会一次性释放全部的利润,而是 “细水长流”,均衡分配。“但足够‘吃’几年了。”他说。

换言之,如果股市行情不好时,就“以丰补歉”,保证公司业绩稳健上升的同时,也得确保投保人的利益。

一位保险资产管理公司总裁透露,并非上证综合指数点位越高减仓越多就好,而是取决于风险调整之后的收益,即保险资金的成本可基本预测,说明投资收益目标是明确的,便能把握好风险——期待5%的回报,就只承担5%的风险;等于资产组合有了目标。

 

 

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